ऐसी चेन का व्यावसायिक औचित्य जो अपने इनपुट गोपनीय रखती है
सार्वजनिक ब्लॉकचेन की एक संरचनात्मक समस्या है जिसे थ्रूपुट कितना भी बढ़ा लें, हल नहीं करता: वे सब कुछ प्रकाशित करती हैं। हर ऑर्डर एक संकेत है, हर पोज़िशन एक प्रकटीकरण है, और हर प्रतिभागी उस पक्ष को सब्सिडी देता है जो लेजर को पढ़ने में सबसे सक्षम है। सबसे अधिक पूंजी वाले संस्थानों ने इस समझौते को परखा है और इसे अस्वीकार कर दिया है।
Rand इस समझौते को बदल देता है। प्रोग्राम सार्वजनिक कोड है। कॉल इस बात का प्रमाण है कि कोड ऐसे इनपुट पर चला जो केवल कॉल करने वाले के पास हैं, और चेन केवल रसीद दर्ज करती है, इसके अतिरिक्त कुछ नहीं। नीचे के मामले यह जाँचते हैं कि यह एक गुण बाज़ार संरचना पर क्या प्रभाव डालता है, इससे मुक्त होने वाला मूल्य किसे मिलता है, और वीटो को खरीद में बदलने से पहले और क्या सच होना आवश्यक है।
इस पृष्ठ का हर मामला, उसे खरीदने वाले उद्योग के अनुसार
बीस उद्योग, प्रत्येक के साथ उस पर लागू होने वाले मामले। लिंक मामले को पृष्ठ पर उसके स्थान पर खोलता है। पहले दस वे हैं जहाँ आज पूंजी और स्थापित कंपनियाँ हैं; अगले दस वे उद्योग हैं जिन तक गोपनीय मॉडल पहुँचता है और सार्वजनिक चेन कभी नहीं पहुँचीं।
पूंजी बाज़ार
- टोकनीकृत शेयर और ऑनचेन इक्विटी ट्रेडिंग
- प्रोग्राम-योग्य डार्क पूल
- सीलबंद रिक्वेस्ट-फ़ॉर-कोट और OTC निपटान
- सीलबंद-बोली नीलामियाँ
- एक गोपनीय प्रेडिक्शन मार्केट
- सार्वजनिक पोज़िशन बने बिना ट्रेड करें
- सूचना को उजागर किए बिना उस पर व्यापार
- Uniswap, Curve, Balancer
- CoW Swap, UniswapX, 1inch Fusion
- Polymarket और Azuro
- ऐसा डार्क पूल जिसे ग्राहक प्रोग्राम कर सकें
- ऐसा स्टॉप-लॉस जिसका कोई शिकार नहीं कर सकता
बाज़ार अवसंरचना
बैंकिंग और ऋण
भुगतान और ट्रेज़री
विनियमन, पहचान और अनुपालन
AI और डेटा
साइबर सुरक्षा
गवर्नेंस
आपूर्ति श्रृंखला और विनिर्माण
उपभोक्ता और गेमिंग
स्वास्थ्य सेवा और जीवन विज्ञान
ऊर्जा और कमोडिटी
सरकार और सार्वजनिक क्षेत्र
विज्ञापन और मीडिया
व्यापार वित्त और लॉजिस्टिक्स
पेशेवर सेवाएँ
पूंजी कहाँ है, और वह अब तक दूर क्यों रही है
कोई हेज फंड ऐसे मंच पर ट्रेड नहीं करेगा जो उसकी ऑर्डर बुक प्रकाशित करता हो। कोई कंपनी ऐसी व्यवस्था पर पेरोल नहीं चलाएगी जो उसके वेतन प्रकाशित करती हो। कोई बैंक ऐसी प्रणाली के साथ धोखाधड़ी-पहचान मॉडल साझा नहीं करेगा जो उसके ग्राहकों को प्रकाशित करती हो। हर एक वीटो है, और हर मामले में गोपनीयता उस वीटो को हटा देती है। यह अपने आप में मंच, तरलता या कानूनी ढाँचा नहीं बनाती, और नीचे का हर मामला बताता है कि उन्हें क्या बनाता है।
पूंजी बाज़ार टोकनीकृत शेयर और ऑनचेन इक्विटी ट्रेडिंग
खरीदार: हेज फंड, एसेट मैनेजर, ब्रोकर-डीलर, टोकनीकृत इक्विटी जारीकर्ता
| वैश्विक सूचीबद्ध इक्विटी बाज़ार पूंजीकरण | ≈ $152 ट्रिलियन | World Federation of Exchanges, 2025 का अंत (27 Feb 2026 को प्रकाशित) |
|---|---|---|
| आज सार्वजनिक चेन पर टोकनीकृत इक्विटी | ≈ $2.5 बिलियन | rwa.xyz, July 2026; xStocks, Ondo, Dinari, Robinhood EU |
| टोकनीकृत परिसंपत्तियों का पूर्वानुमान | 2030 तक ≈ $2 ट्रिलियन | McKinsey का आधार परिदृश्य ($1–4 ट्रिलियन, June 2024), स्टेबलकॉइन को छोड़कर। BCG और Ripple (April 2025): स्टेबलकॉइन और टोकनीकृत जमाओं सहित 2033 तक $18.9 ट्रिलियन |
| हेज फंडों के प्रबंधनाधीन परिसंपत्तियाँ | ≈ $5 ट्रिलियन | HFR, 2025। डार्क-पूल मामले के खरीदार |
| सैंडविच बॉट द्वारा Ethereum ट्रेडरों से छीनी गई राशि | ≈ $60 मिलियन | October 2025 तक के बारह महीनों में, जिसका अधिकांश भाग शुल्क के रूप में ब्लॉक बिल्डरों को गया (EigenPhi डेटा, Cointelegraph Research के माध्यम से, December 2025)। खुले में ट्रेड करने की लागत |
वर्तमान स्थिति
टोकनीकृत इक्विटी मौजूद हैं। Backed के xStocks, Solana और Kraken पर ट्रेड होते हैं, Ondo और Dinari टोकनीकृत अमेरिकी शेयर जारी करते हैं, और Robinhood इन्हें यूरोपीय ग्राहकों को उपलब्ध कराता है। इनमें जो कमी है वह संस्थागत प्रवाह की है, और सूचीबद्ध इक्विटी के बाज़ार पूंजीकरण तथा अब तक टोकनीकृत मूल्य के बीच का अंतर पाँच परिमाण-कोटियों का है। McKinsey, BCG और Standard Chartered के पूर्वानुमान सभी यह मानते हैं कि यह अंतर पटेगा, और उनमें से हर एक यह मानता है कि संस्थान भाग लेंगे। उन्होंने भाग नहीं लिया है, और इसका कारण संरचनात्मक है। हेज फंड की रणनीति ही उसका उत्पाद है। Ethereum या Solana पर उसका हर ऑर्डर निष्पादन से पहले मेमपूल में दिखाई देता है, हर फ़िल एक सार्वजनिक स्टेट परिवर्तन है, और कोई भी प्रतिस्पर्धी एक्सप्लोरर से उसकी बुक का पुनर्निर्माण कर सकता है। जो फंड खुले में ट्रेड करता है, वह अपना अल्फ़ा प्रकाशित कर रहा होता है, और कोई अनुपालन अधिकारी, कोई प्राइम ब्रोकर और कोई निवेश समिति इसकी स्वीकृति नहीं देगी। इसलिए पारदर्शी चेन पर टोकनीकृत इक्विटी का बाज़ार अपनी बनावट से ही खुदरा बाज़ार है, और अकेला खुदरा प्रवाह वह गहराई पैदा नहीं करता जो जारीकर्ताओं, मार्केट मेकरों या पूर्वानुमानों के आँकड़ों को ला सके।
गोपनीय विकल्प
Rand पर टोकनीकृत इक्विटी का बाज़ार एक प्रोग्राम है: मिलान नियम सार्वजनिक कोड है, ऑर्डर निजी इनपुट हैं, और रसीद यह दर्ज करती है कि एक बैच का निपटान हुआ। किसी फंड का ऑर्डर कभी ऐसे मेमपूल में नहीं होता जिसे कोई पढ़ सके, उसका फ़िल कभी ऐसे वॉलेट पर पोज़िशन के रूप में नहीं दिखता जिस पर कोई नज़र रख सके, और उसकी रणनीति वहीं रहती है जहाँ उसे होना चाहिए। जो आपत्ति हेज फंडों को Ethereum और Solana से दूर रखती है, वह Rand के भीतर के बाज़ार पर लागू नहीं होती, क्योंकि वहाँ फ़्रंट-रन करने के लिए कुछ है ही नहीं। यही अंतर है ऐसे मंच में जो टोकनीकृत शेयरों को होस्ट करता है और ऐसे मंच में जो उस प्रवाह को होस्ट कर सकता है जिस पर पूर्वानुमान भरोसा कर रहे हैं। संस्थागत प्रवाह मौजूद होने पर वे मार्केट मेकर आते हैं जो फ़िलहाल बड़े आकार के भाव देने से इनकार करते हैं, गहराई उनके पीछे आती है, और जारीकर्ताओं को ऐसा मंच मिलता है जिसमें टोकनीकृत शेयर केवल एक आवरण से अधिक होता है।
इसके लिए क्या आवश्यक है
गोपनीयता वीटो को हटा देती है; किंतु वह अपने आप में बाज़ार नहीं बना देती। तीन बातें शेष रहती हैं। अभिरक्षा और विधि: योग्य अभिरक्षक (qualified custodian) संबंधी नियम, प्रत्येक क्षेत्राधिकार के प्रतिभूति क़ानून के अंतर्गत टोकनीकृत शेयर की स्थिति, और shielded पोज़िशन के विरुद्ध प्राइम ब्रोकर का मार्जिन। निपटान: किसी फ़ंड का बैक ऑफ़िस ऐसी अंतिमता (finality) की अपेक्षा करता है जिसके आधार पर वह प्रविष्टि दर्ज कर सके, और वेन्यू को स्पष्ट करना होगा कि कोई रसीद क्या निपटाती है और कब। तरलता: गोपनीयता चाहे जितनी हो, आज कोई भी किसी लार्ज-कैप शेयर के पाँच करोड़ डॉलर ऑनचेन नहीं जुटाता, इसलिए पहले उत्पाद वही होंगे जिनमें ऑनचेन निपटान को पहले से बढ़त प्राप्त है, जैसे बाज़ार-समय के बाद का व्यापार, सीमा-पार पहुँच और संपार्श्विक की गतिशीलता। ऊपर दिए गए आँकड़े दिशासूचक हैं, नामित स्रोतों से लिए गए हैं, और Rand के अपने हिस्से का पूर्वानुमान नहीं हैं।
पूँजी बाज़ार प्रोग्राम-योग्य डार्क पूल
खरीदार: हेज फ़ंड, मार्केट मेकर, OTC डेस्क
वर्तमान स्थिति
संस्थागत पूँजी के सार्वजनिक ब्लॉकचेन से दूर रहने का कारण अभिरक्षा या निपटान नहीं है। कारण है सूचना का रिसाव। पारदर्शी मेमपूल इरादे की रीयल-टाइम फ़ीड है, सार्वजनिक लेजर हर ब्लॉक में प्रकाशित होने वाली पोज़िशन रिपोर्ट है, और कोई भी प्रतिस्पर्धी किसी फ़ंड की बुक का पुनर्निर्माण करके माप सकता है कि उसकी बढ़त कितनी तेज़ी से क्षीण होती है। पारंपरिक बाज़ारों ने यह समस्या दशकों पहले डार्क पूल के माध्यम से हल कर ली थी, क्योंकि ब्लॉक ट्रेड देखे जाने के बाद टिक नहीं सकते। हर ऑनचेन वेन्यू संस्था से वह सुरक्षा वापस छोड़ देने को कहता है।
गोपनीय विकल्प
Rand पर मैचिंग इंजन एक प्रोग्राम है और ऑर्डर निजी इनपुट हैं। बैच का मिलान एक प्रूफ़ के भीतर होता है, और रसीद केवल वही प्रकट करती है जिसे वेन्यू प्रकाशित करना चुनता है, सामान्यतः शुद्ध परिवर्तन। इससे भी महत्वपूर्ण यह है कि ग्राहक वेन्यू के ऑर्डर प्रकारों तक सीमित नहीं है। कोई फ़ंड अपना निष्पादन तर्क स्वयं तैनात कर सकता है और रणनीति, आकार या फ़िल प्रकट किए बिना उसे साझा तरलता पर चला सकता है। यह कोई निजी एक्सचेंज नहीं है। यह प्रोग्राम-योग्य ऑर्डर प्रकारों वाला डार्क पूल है, जिसे पारंपरिक वित्त कभी प्रस्तुत नहीं कर सका।
इसके लिए क्या चाहिए
तीन डिज़ाइन निर्णय तय करते हैं कि उत्पाद विश्वसनीय है या नहीं। न्यूनतम बैच आकार, क्योंकि एक ऑर्डर का बैच सब कुछ प्रकट कर देता है। एक सॉल्वेंसी प्रूफ़ जिसे तरलता प्रदाता बिना व्यूइंग की के सत्यापित कर सकें, क्योंकि पूँजी भरोसे के बल पर नहीं आती। और इस प्रश्न का स्पष्ट उत्तर कि निष्पादन के क्षण में प्लेनटेक्स्ट ऑर्डर फ़्लो कौन देखता है, क्योंकि फ़्रंट-रनिंग की स्थिति में वही पक्ष होता है।
पूँजी बाज़ार सीलबंद रिक्वेस्ट-फ़ॉर-कोट और OTC निपटान
खरीदार: OTC डेस्क, डीलर, कॉरपोरेट ट्रेज़री
वर्तमान स्थिति
रिक्वेस्ट-फ़ॉर-कोट संस्थागत व्यापार का मुख्य आधार है, और यह ऑफ़चेन इसलिए रहता है क्योंकि उसे रहना पड़ता है। पारदर्शी लेजर पर हर कोट जमा होते ही दिखाई देने लगता है, इसलिए अंतिम उत्तर देने वाला डीलर एक टिक के अंतर से जीत जाता है, और व्यापार पूरा होने से पहले ही ग्राहक का आकार बाज़ार में प्रसारित हो जाता है। परिणाम ग्राहक के लिए ख़राब मूल्य और डीलरों के बीच सबसे अंत में उत्तर देने की होड़ है।
गोपनीय विकल्प
कोट-चयन का नियम एक प्रोग्राम बन जाता है। प्रत्येक डीलर अपना कोट निजी इनपुट के रूप में जमा करता है, प्रोग्राम विजेता का चयन करके निपटान निर्देश उत्पन्न करता है, और रसीद दर्ज करती है कि एक व्यापार ऐसे मूल्य पर हुआ जिसे केवल दोनों प्रतिपक्ष खोल सकते हैं। हारे हुए कोट कभी प्रकट नहीं होते, जिससे आक्रामक कोटिंग का प्रोत्साहन बहाल हो जाता है।
इसके लिए क्या चाहिए
एक प्रतिबद्धता समय-सीमा, ताकि अन्य कोट आ जाने के बाद कोई कोट वापस न लिया जा सके। और मूल्य-पक्ष का निपटान उसी बंडल में, ताकि विजेता डीलर परिणाम देखकर उसका सम्मान करने से इनकार न कर सके।
पूँजी बाज़ार सीलबंद-बोली नीलामियाँ
खरीदार: ऋण प्रोटोकॉल, जारीकर्ता, सीक्वेंसर
वर्तमान स्थिति
सार्वजनिक परिसमापन एक ऐसी नीलामी है जिसमें हर बोलीदाता हर दूसरी बोली देख सकता है, और परिणाम मूल्यांकन से नहीं बल्कि विलंबता (latency) से तय होता है। संपार्श्विक उस मूल्य पर निपटता है जो सबसे तेज़ बॉट चुकाने को तैयार हो। पारदर्शी लेजर पर टोकन बिक्री की संरचना भी यही है: ऑर्डर बुक बंद होने से पहले ही दिखाई देती है, इसलिए अंतिम बोलीदाता के पास सारी जानकारी होती है और पहले के पास कोई नहीं। दोनों ही विक्रेता से सबसे सुसज्जित प्रतिभागी की ओर मूल्य का हस्तांतरण हैं।
गोपनीय विकल्प
नीलामी का नियम एक प्रोग्राम है। बोलियाँ समापन से पहले निजी इनपुट के रूप में प्रतिबद्ध की जाती हैं, प्रोग्राम उन सभी से एक साथ क्लियरिंग मूल्य की गणना करता है, और रसीद विजेता और मूल्य प्रकाशित करती है। कोई बोलीदाता दूसरे की बोली नहीं जान पाता, और गति का कोई लाभ नहीं है, क्योंकि नीलामी समाप्त होने तक कुछ भी दिखाई नहीं देता। इसका अर्थशास्त्र सीलबंद-बोली नीलामी का है, जिसे हर नीलामी सिद्धांतकार जानता है और जिसे कोई भी सार्वजनिक चेन अब तक चला नहीं सकी।
इसके लिए क्या चाहिए
बोली एस्क्रो, ताकि हारने वाली बोली बिना धनराशि वाली न हो, और एक बैच विंडो या कमिट-रिवील संरचना जो प्रोग्राम चलने से पहले बंद हो जाए, ताकि देर से आने वाले बोलीदाता पहले वालों पर प्रतिक्रिया न कर सकें।
बैंकिंग और ऋण निजी ऋण और उधार
खरीदार: ऋण प्रोटोकॉल, प्राइम ब्रोकर, बड़े उधारकर्ता
वर्तमान स्थिति
Aave, Compound या Morpho पर हर पोज़िशन उसके परिसमापन मूल्य तक सार्वजनिक है। सीमा के निकट कोई बड़ा उधारकर्ता लक्ष्य बन जाता है: बाज़ार ठीक-ठीक जानता है कि कौन-सा मूल्य परिसमापन को ट्रिगर करता है, और मूल्य को वहाँ तक ले जाना लाभदायक होता है। फिर परिसमापन बॉट बोनस के लिए आपस में होड़ करते हैं, और उस होड़ का ख़र्च उधारकर्ता उठाता है। परिष्कृत उधारकर्ता इसका उत्तर उधार न लेकर देते हैं, जिससे बाज़ार का आकार सीमित हो जाता है।
गोपनीय विकल्प
पोज़िशन एक ऋण प्रोग्राम की निजी स्थिति बन जाती हैं। परिसमापन इस बात का प्रूफ़ है कि ओरेकल मूल्य पर कोई पोज़िशन अपर्याप्त संपार्श्विक वाली है, जिसे एक ऐसा कीपर उत्पन्न करता है जो पोज़िशन को स्वयं कभी नहीं देखता। कीपरों को देखने के लिए नहीं, प्रमाणित करने के लिए पारिश्रमिक मिलता है, और उधारकर्ता की सीमा अब कोई सार्वजनिक संख्या नहीं रहती जिस पर बाज़ार दबाव डाल सके। ऋण अनुशासन अपरिवर्तित रहता है; हमले की सतह समाप्त हो जाती है।
इसके लिए क्या चाहिए
एक मूल्य ओरेकल जिसे प्रोग्राम पढ़ सके, और एक ऐसी व्यवस्था जिससे कीपर परिसमापन-योग्य पोज़िशन की पहचान कर सकें, बिना यह बताए कि वे कौन-सी हैं। दोनों खुले डिज़ाइन प्रश्न हैं, और Rand पर बने किसी ऋण उत्पाद को उत्तर विरासत में पाने के बजाय उनका उत्तर स्वयं देना होगा।
बाज़ार अवसंरचना गोपनीय संगणना के अंतर्गत ओरेकल
खरीदार: ऋण और डेरिवेटिव वेन्यू, ओरेकल नेटवर्क, डेटा विक्रेता
वर्तमान स्थिति
पारदर्शी चेन पर ओरेकल अपडेट दौड़ शुरू होने का संकेत होता है। जैसे ही कोई मूल्य दर्ज होता है, हर कोई देख सकता है कि वह किन पोज़ीशनों को लिक्विडेट करता है, और उस पर कार्रवाई करने की होड़ को उद्योग ओरेकल एक्सट्रैक्टेबल वैल्यू कहता है। Chainlink और API3 ने नीलामियाँ बनाईं ताकि यह होड़ उन्हीं प्रोटोकॉल को वापस बेची जा सके जिनसे इसे छीना गया था। Mango जैसे हेरफेर हमले इसलिए सफल हुए क्योंकि हमलावर को ठीक-ठीक पता था कि बदला गया मूल्य किन सीमाओं को पार करेगा। और डेटा स्वयं भी एक समस्या है: स्वामित्व वाली फ़ीड रखने वाला विक्रेता उसे प्रकाशित किए बिना किसी सार्वजनिक ओरेकल को नहीं बेच सकता, इसीलिए संस्थागत स्तर का बाज़ार डेटा चेन से बाहर ही रहा है।
गोपनीय विकल्प
तीन चीज़ें बदलती हैं। पहली, अपडेट से लक्ष्य उजागर होना बंद हो जाता है। पोज़ीशनें निजी होने पर मूल्य में बदलाव यह कुछ नहीं बताता कि कौन लिक्विडेशन योग्य है, इसलिए होड़ इस बात से हटकर कि पोज़ीशनें कौन देखता है, इस पर आ जाती है कि सबसे तेज़ प्रमाण कौन देता है, और कोई वेन्यू इसे लेटेंसी की लड़ाई के बजाय कीपरों के बीच निष्पक्ष नीलामी के रूप में चला सकता है। दूसरी, लक्षित हेरफेर का लक्ष्य ही नहीं रहता: किसी ऐसी सीमा को निशाना बनाने के लिए मूल्य को खिसकाना जिसे आप देख नहीं सकते, एक दाँव है, रणनीति नहीं। तीसरी, ओरेकल स्वयं गोपनीय हो सकता है। एक एग्रीगेशन प्रोग्राम प्रत्येक प्रदाता के भाव को निजी इनपुट के रूप में लेता है और माध्यिका प्रकाशित करता है, ताकि प्रदाता न एक-दूसरे की नकल कर सकें और न एक-दूसरे को संकेत दे सकें, और कोई विक्रेता स्वामित्व वाले डेटा को उजागर किए बिना उसे किसी फ़ीड के लिए लाइसेंस कर सकता है। जब स्रोत के हस्ताक्षर का सत्यापन गेस्ट के भीतर होता है, तो मूल्य किसी समिति के कथन के बजाय उद्गम का प्रमाण बन जाता है।
इसके लिए क्या चाहिए
इस बारे में अनुशासन कि क्या सार्वजनिक रहता है। मूल्य में गिरावट के बाद रसीदों की बौछार फिर भी लिक्विडेशन की लहर ही है, इसलिए वेन्यू को मूल्यों पर निर्भर कॉलों को बैच करना या पैड करना होगा। पुरानेपन को डिज़ाइन के स्तर पर ही रोकना होगा: प्रोग्राम अपने सार्वजनिक आउटपुट में ओरेकल एपॉक को स्थिर करता है और वेन्यू मौजूदा एपॉक से पुरानी रसीदों को अस्वीकार करता है, अन्यथा गोपनीयता हेरफेर को कठिन के बजाय आसान बना देती है। और लेटेंसी: प्रमाण का समय और ओरेकल की आवृत्ति मिलकर भाव की न्यूनतम आयु तय करते हैं, इसलिए जब तक फ़ीड प्रमाणों के निपटान से तेज़ अपडेट न हो, फ्रंट-रनिंग की समस्या की जगह पुराने भाव की समस्या आ जाती है। Rand पर आज कोई प्रोग्राम चेन को पढ़ नहीं सकता, इसलिए व्यावहारिक डिज़ाइन यह है कि हस्ताक्षरित मूल्य निजी इनपुट हो, गेस्ट में उसका सत्यापन हो, और मूल्य तथा एपॉक सार्वजनिक आउटपुट हों।
भुगतान और ट्रेज़री गोपनीय पेरोल और कॉर्पोरेट ट्रेज़री
खरीदार: स्टेबलकॉइन में भुगतान करने वाली कंपनियाँ, DAO, वित्त टीमें
वर्तमान स्थिति
USDC में चलाया गया पेरोल एक स्थायी, सार्वजनिक स्प्रेडशीट है: हर कर्मचारी का पारिश्रमिक, हर विक्रेता की शर्तें, हर सलाहकार का रिटेनर। सार्वजनिक लेजर पर रखी ट्रेज़री अपना रनवे, अपने प्रतिपक्ष और अपनी मोलभाव की स्थिति हर उस व्यक्ति के सामने उजागर कर देती है जो देखना चाहे। पारिश्रमिक और आपूर्तिकर्ता की शर्तें सूचना की वे दो श्रेणियाँ हैं जिन्हें कोई कंपनी स्वेच्छा से कभी प्रकाशित नहीं करेगी, इसलिए लागत संबंधी लाभ के बावजूद ये रेल अप्रयुक्त रहती हैं।
गोपनीय विकल्प
Rand पहले से ही USDT और USDC को शील्डेड नोट के रूप में रखता है। एक पेरोल प्रोग्राम वेतन तालिका को निजी इनपुट के रूप में लेता है, ट्रांसफ़र उत्पन्न करता है, और रसीद दर्ज करती है कि पेरोल चला। किसे कितना भुगतान हुआ, यह नियोक्ता, कर्मचारी और व्यूइंग की के धारक को दिखता है, और किसी अन्य को नहीं। स्टेबलकॉइन निपटान का लागत लाभ उन कंपनियों के लिए उपलब्ध हो जाता है जो पहले इसकी प्रकटीकरण लागत स्वीकार नहीं कर सकती थीं।
इसके लिए क्या चाहिए
कंपनी के लेखाकार और लेखा परीक्षक के पास एक व्यूइंग की, ताकि खाते बंद हों और कर दाखिल हों। इस उपयोग-मामले में अनुपालन डिज़ाइन उत्पाद पर कोई बाधा नहीं है। वही उत्पाद है।
विनियमन, पहचान और अनुपालन बाज़ार के लिए निजी, नियामक के लिए पारदर्शी
खरीदार: ब्रोकर-डीलर, AML दायित्वों वाले फ़ंड, मुख्य अनुपालन अधिकारी
वर्तमान स्थिति
नियामक ऐसी गोपनीयता प्रणालियाँ स्वीकार नहीं करते जिनमें प्रकटीकरण जाँच के दायरे में आए व्यक्ति के सहयोग पर निर्भर हो। Tornado Cash पर प्रतिबंध इसलिए नहीं लगा कि गोपनीयता अवैध है, बल्कि इसलिए कि उसके डिज़ाइन में अनुपालन के लिए कोई सतह ही नहीं थी। जो फ़ंड अपना प्रवाह ऐसे वेन्यू से गुज़ारता है जिसका रुख़ यह है कि मनी लॉन्ड्रिंग प्रतिपक्ष की समस्या है, वह उस समस्या को विरासत में पाता है, क्योंकि फ़ंड पर अपना AML दायित्व होता है। पहचाने जा सकने वाले संचालक वाला कोई भी वेन्यू दबाव का केंद्र बन जाता है, चाहे उसके दस्तावेज़ कुछ भी दावा करें।
गोपनीय विकल्प
प्रकटीकरण एक आशा नहीं, बल्कि डिज़ाइन की विशेषता है। जिस विनियमित वेन्यू के माध्यम से कोई फ़ंड जुड़ता है, उसके पास एक व्यूइंग की होती है, ताकि लेखा परीक्षक उपयोगकर्ता के सहयोग के बिना सम्मन के तहत संबंधित बैच खोल सके। पूल में प्रवेश के लिए KYC उत्तीर्ण करने और प्रतिबंध सूचियों में न होने का प्रमाण आवश्यक है, पहचान उजागर किए बिना। और प्रकटीकरण सीमित दायरे वाला है: लेखा परीक्षक की की प्रतिपक्ष और राशि बताती है, पर वह रणनीति नहीं जिससे ऑर्डर उत्पन्न हुआ। इस तरह स्थिति संरचना से ही बाज़ार के लिए निजी और नियामक के लिए पारदर्शी बन जाती है, जो किसी जनरल काउंसल के साथ "बाध्य किए जाने तक सबसे निजी" की तुलना में कहीं आसान बातचीत है।
इसके लिए क्या चाहिए
एक वेन्यू संचालक जो की रखने और अनुपालन कार्यक्रम की ज़िम्मेदारी लेने को तैयार हो। यह प्रोटोकॉल की विशेषता नहीं, बल्कि एक वाणिज्यिक व्यवस्था है। प्रोटोकॉल का योगदान सीमित दायरे वाली व्यूइंग की को एक प्रथम श्रेणी का ऑब्जेक्ट बनाना है, ताकि यह व्यवस्था संभव हो सके।
बैंकिंग और ऋण संस्थानों के बीच विश्लेषण
खरीदार: बैंक, भुगतान नेटवर्क, बीमाकर्ता
वर्तमान स्थिति
धोखाधड़ी संस्थानों के बीच ठीक इसीलिए चलती है क्योंकि कोई भी संस्थान दूसरों के रिकॉर्ड नहीं देख सकता। ग्राहक सूचियाँ साझा करना अधिकांश क्षेत्राधिकारों में निषिद्ध है और बाकी में वाणिज्यिक रूप से अकल्पनीय, इसलिए जो पैटर्न दो लेजरों में साथ देखने पर स्पष्ट होता, वह प्रत्येक के भीतर अदृश्य रहता है।
गोपनीय विकल्प
जॉइन एक प्रोग्राम है। प्रत्येक संस्था अपने रिकॉर्ड निजी इनपुट के रूप में देती है, प्रोग्राम प्रतिच्छेदन या समग्र सांख्यिकी की गणना करता है, और रसीद केवल वही परिणाम प्रकाशित करती है जिसे जारी करने पर दोनों पक्ष सहमत हुए थे। किसी भी इनपुट का कोई रिकॉर्ड प्रूफ से बाहर नहीं जाता। नियामक दृष्टि से यह साझा डेटाबेस से मौलिक रूप से भिन्न स्थिति है।
इसके लिए क्या आवश्यक है
आउटपुट ठीक-ठीक क्या प्रकट करेगा, इस पर पहले से सहमति, क्योंकि अनुचित ढंग से चुनी गई सांख्यिकी अपने इनपुट उजागर कर देती है। इस रिसाव को सीमित करना प्रोग्राम डिज़ाइन का प्रश्न है, प्रोटोकॉल डिज़ाइन का नहीं।
गवर्नेंस रिश्वत बाज़ार के बिना गवर्नेंस
खरीदार: DAO, प्रोटोकॉल फ़ाउंडेशन, टोकन धारक
वर्तमान स्थिति
गवर्नेंस टोकन रिश्वत बाज़ारों में बिकते हैं, क्योंकि वोट सार्वजनिक होते हैं। Curve युद्ध और Votium जैसे प्लेटफ़ॉर्म इसीलिए मौजूद हैं कि भुगतानकर्ता सत्यापित कर सकता है कि मतदाता ने वादा निभाया। बड़े धारक अपनी स्थिति पहले से ज़ाहिर कर देते हैं, प्रतिनिधियों की खुलेआम पैरवी होती है, और परिणाम अक्सर मतदान शुरू होने से पहले ही तय हो जाते हैं। यह गवर्नेंस की ऐसी विफलता है जो पूरी तरह पारदर्शिता से पैदा हुई है।
गोपनीय विकल्प
गणना एक प्रोग्राम है। मतपत्र निजी इनपुट हैं, जिन्हें होल्डिंग्स के निजी प्रूफ से भार दिया जाता है, और रसीद कुल योग प्रकाशित करती है। चूँकि मतदाता भुगतानकर्ता को यह सिद्ध नहीं कर सकता कि उसने कैसे वोट दिया, वोट बेचा नहीं जा सकता। गणना सार्वजनिक रूप से सत्यापन-योग्य बनी रहती है, इसलिए ऑडिट-योग्यता सुरक्षित रहती है।
इसके लिए क्या आवश्यक है
होल्डिंग्स का एक स्नैपशॉट, जिसके विरुद्ध प्रोग्राम सत्यापन कर सके, और दबाव-प्रतिरोधी ऐसा डिज़ाइन जिसमें मतदाता अपने ही मतपत्र की रसीद न बना सके। दूसरी शर्त के बिना रिश्वत बाज़ार लौट आता है।
साइबर सुरक्षा बाज़ार के रूप में भेद्यता प्रकटीकरण
खरीदार: सुरक्षा टीमें, बाउंटी कार्यक्रम, ऑडिटर
वर्तमान स्थिति
गंभीर भेद्यता खोजने वाले शोधकर्ता को भुगतान से पहले विवरण सौंपकर विक्रेता पर भरोसा करना पड़ता है, और विक्रेता को भुगतान से पहले शोधकर्ता के दावे पर भरोसा करना पड़ता है। चूँकि गंभीरता का प्रमाण स्वयं एक्सप्लॉइट ही है, बाउंटी धीमी, विवादित और अक्सर कम भुगतान वाली होती हैं, और इस कमी को भरने के लिए एक ग्रे मार्केट मौजूद है।
गोपनीय विकल्प
लक्ष्य का बाइटकोड प्रोग्राम का सार्वजनिक कोड है, एक्सप्लॉइट एक निजी इनपुट है, और प्रोग्राम उसे निष्पादित करके ऐसी अवस्था तक पहुँचता है जो सेंध को प्रदर्शित करती है। रसीद एक्सप्लॉइट को समाहित किए बिना सिद्ध करती है कि वह मौजूद है। भुगतान रसीद पर सेटल होता है, और एक्सप्लॉइट बाद में विक्रेता की कुंजी के अधीन सौंपा जाता है। दोनों पक्षों का काउंटरपार्टी जोखिम समाप्त हो जाता है।
इसके लिए क्या आवश्यक है
गेस्ट के भीतर लक्ष्य का सटीक निष्पादन, जिसका अर्थ किसी अन्य चेन के कॉन्ट्रैक्ट के लिए उस चेन की वर्चुअल मशीन का इंटरप्रेटर है। छोटे लक्ष्यों के लिए व्यवहार्य, बड़े लक्ष्यों के लिए महँगा।
आपूर्ति श्रृंखला और विनिर्माण आपूर्तिकर्ताओं को उजागर किए बिना आपूर्ति श्रृंखला आश्वासन
खरीदार: निर्माता, आयातक, प्रमाणन निकाय
वर्तमान स्थिति
सार्वजनिक लेजर पर आपूर्ति श्रृंखला हर आपूर्तिकर्ता संबंध, मात्रा और मूल्य का नक्शा होती है, जो ठीक वही जानकारी है जो प्रतिस्पर्धी सबसे अधिक चाहता है। इसलिए उत्पत्ति प्रणालियाँ निजी बनी रहती हैं, और उनके आधार पर किए गए स्थिरता व उत्पत्ति संबंधी दावों को दावा करने वाली कंपनी के बाहर कोई सत्यापित नहीं कर सकता।
गोपनीय विकल्प
अभिरक्षा की श्रृंखला एक निजी इनपुट है और अनुपालन नियम प्रोग्राम है। रसीद बताती है कि तैयार माल नियम को पूरा करता है, ऐसे प्रूफ के साथ जिसे कोई भी ग्राहक या नियामक जाँच सकता है, जबकि उसे बनाने वाला नेटवर्क निर्माता के पास ही रहता है।
इसके लिए क्या आवश्यक है
भौतिक सीमा पर हस्ताक्षरित सत्यापन, जो कोई भी क्रिप्टोग्राफ़ी प्रदान नहीं करती। प्रूफ ठीक उतना ही मज़बूत है जितने उसमें गए रिकॉर्ड।
AI और डेटा ऐसा मॉडल मूल्यांकन जिसमें हेरफेर न हो सके
खरीदार: मॉडल लैब, बेंचमार्क अनुरक्षक, एंटरप्राइज़ खरीद विभाग
वर्तमान स्थिति
बेंचमार्क स्कोर खरीद संबंधी निर्णयों को संचालित करते हैं, और वे लगातार अविश्वसनीय होते जा रहे हैं क्योंकि सार्वजनिक टेस्ट सेट प्रशिक्षण डेटा में रिस जाते हैं। विकल्प, यानी मॉडल चलाने वाला निजी मूल्यांकनकर्ता, लैब से उसके वेट्स सौंपने की माँग करता है। खरीदारों के पास दूषित स्कोर और असत्यापनीय स्कोर के बीच चुनने का ही विकल्प बचता है।
गोपनीय विकल्प
मूल्यांकन हार्नेस प्रोग्राम है, टेस्ट सेट बेंचमार्क अनुरक्षक के पास रखा एक निजी इनपुट है, और मॉडल लैब के पास रखा एक निजी इनपुट है। रसीद एक ऐसा स्कोर है जो हार्नेस के कोड हैश और टेस्ट सेट की कमिटमेंट से बँधा है। न किसी को प्रश्न पता चलते हैं, न किसी को वेट्स, और खरीदार स्कोर को सत्यापित कर सकता है।
इसके लिए क्या आवश्यक है
निजी इन्फ़रेंस जैसी ही स्केलिंग: ऐसा मॉडल जो गेस्ट में समा जाए। छोटे क्लासिफ़ायर और स्कोरिंग फ़ंक्शन आज पहुँच में हैं; फ़्रंटियर मॉडल नहीं।
कैपिटल मार्केट एक गोपनीय प्रेडिक्शन मार्केट
खरीदार: प्रेडिक्शन-मार्केट ऑपरेटर, इवेंट-कॉन्ट्रैक्ट एक्सचेंज, मार्केट मेकर, संस्थागत हेजर
| Kalshi और Polymarket का संयुक्त मासिक वॉल्यूम | ≈ $53 अरब | जुलाई 2026; सितंबर 2025 में यह $5 अरब से कम था (Pew Research Center, 23 सितंबर 2026) |
|---|---|---|
| Kalshi का मूल्यांकन | ≈ $22 अरब | मार्च 2026 में $1 अरब के राउंड के बाद (Bloomberg, 19 मार्च 2026); अगस्त में लगभग $40 अरब पर बातचीत जारी (CoinDesk, 13 अगस्त 2026) |
| Polymarket का मूल्यांकन | ≈ $21 अरब | पोस्ट-मनी, 1789 Capital के नेतृत्व में $1 अरब का राउंड (Bloomberg, 31 अगस्त 2026) |
| Kalshi के वॉल्यूम में खेलों की हिस्सेदारी | ≈ 80% | 2026; Polymarket पर 39%। इवेंट मार्केट वहीं हैं जहाँ खुदरा पैसा पहले से मौजूद है |
वर्तमान स्थिति
Polymarket पर हर ऑर्डर, फिल और पोज़िशन एक सार्वजनिक चेन पर दर्ज रहती है। व्हेल ट्रैकर और कॉपी-ट्रेडिंग टर्मिनल सबसे अच्छे रिकॉर्ड वाले वॉलेट का अनुसरण करते हैं और कुछ ही सेकंड में उनकी एंट्री दोहरा देते हैं, इसलिए वास्तविक जानकारी रखने वाले ट्रेडर को उसका प्रतिफल केवल पहली नकल के फिल होने तक मिलता है। Kalshi अपनी ऑर्डर बुक ऑफ-चेन रखता है, जो पोज़िशन को अन्य ट्रेडरों से छिपाता है, परंतु हर प्रतिभागी से अपनी सभी पोज़िशन एक ही ऑपरेटर के भरोसे छोड़ने को कहता है, और बाज़ार को यह कोई प्रमाण नहीं देता कि हर कॉन्ट्रैक्ट अपने नियमों के अनुसार सेटल हुआ। जिन सूचित प्रतिभागियों को आकर्षित करने के लिए प्रेडिक्शन मार्केट अस्तित्व में है, उन्हें दो में से एक चुनना पड़ता है: अपनी बढ़त सबके सामने प्रसारित करना, या उसे किसी कस्टोडियन को सौंप देना।
गोपनीय विकल्प
Rand पर मार्केट एक प्रोग्राम है: कॉन्ट्रैक्ट की शर्तें, मैचिंग नियम और सेटलमेंट नियम सार्वजनिक कोड हैं, और ऑर्डर निजी इनपुट हैं। ऑर्डर बैच में एकत्र कर एक साथ क्लियर किए जाते हैं, और रसीद में क्लियरिंग कीमत तथा ओपन इंटरेस्ट प्रकाशित होता है, यह नहीं कि किसने खरीदा या कितना। पोज़िशन एक शील्डेड बैलेंस है, जिसे उसका धारक अपनी इच्छा से ऑडिटर या काउंटरपार्टी के सामने सिद्ध कर सकता है, और सेटलमेंट पूल से हर विजेता को ऐसे नियम के अनुसार भुगतान करता है जिसे हर कोई जाँच सकता है; कोई ऑपरेटर न बुक देख सकता है, न उसे हिला सकता है।
इसके लिए क्या चाहिए
गोपनीयता कॉपी-ट्रेडिंग से होने वाले रिसाव को समाप्त करती है; वह अपने आप में एक विनियमित वेन्यू नहीं देती। तीन चीज़ें शेष रहती हैं। पहली, एक ऑरेकल जिसे प्रोग्राम पढ़ सके, ताकि कॉन्ट्रैक्ट का समाधान किसी ऑपरेटर के कहने से नहीं बल्कि हस्ताक्षरित परिणाम से हो; Rand प्रोग्राम आज ऐसा ऑरेकल नहीं पढ़ सकते। दूसरी, एक सीमित-दायरे वाली व्यूइंग कुंजी, ताकि एक्सचेंज की निगरानी टीम और उसका नियामक वे ट्रेड देख सकें जिन्हें इनसाइडर-ट्रेडिंग नियम उन्हें देखने के लिए बाध्य करते हैं, जबकि जनता उन्हें न देख सके; इस कुंजी का डिज़ाइन तैयार है और इसे अभी बनाया नहीं गया है। तीसरी, कानूनी आवरण: संयुक्त राज्य अमेरिका में इवेंट कॉन्ट्रैक्ट स्वैप के रूप में और अन्यत्र जुआ या वित्तीय उत्पाद के रूप में विनियमित हैं, और वह लाइसेंस चेन के पास नहीं, ऑपरेटर के पास होता है। बैचिंग का महत्त्व गोपनीयता जितना ही है: एक छिपे हुए ऑर्डर से कीमत में एक दिखाई देने वाली हलचल भी एक संकेत है, इसलिए मार्केट अंतरालों में क्लियर होता है।
खुदरा प्रतिभागी, जो बाकी सबकी बढ़त की कीमत चुकाता है
वेतन, ट्रेड, निदान, ताश के पत्तों का हाथ, कोई पसंद। हर एक ऐसी चीज़ है जिसे व्यक्ति एक प्रतिपक्ष को बताएगा और किसी और को नहीं। पारदर्शी चेन पर विकल्प यही है कि इसे सबको बताया जाए या दूर रहा जाए, और जो व्यक्ति टिके रहते हैं वे मंच के सबसे कम सक्षम प्रतिभागी होते हैं। ये वही प्रोग्राम हैं जो संस्थागत मामलों में हैं, बस एक समय में एक व्यक्ति द्वारा कॉल किए जाते हैं।
पूँजी बाज़ार सार्वजनिक पोज़िशन बने बिना ट्रेड करें
खरीदार: हर वह व्यक्ति जो ट्रेड करता है
वर्तमान स्थिति
सार्वजनिक चेन पर हर स्वैप निष्पादन से पहले दिखाई देता है, और ऑर्डर देखकर उसके इर्द-गिर्द ट्रेड करने वाले बॉट्स ने आम ट्रेडरों से लगभग एक अरब डॉलर निकाले हैं। निष्पादन के बाद वॉलेट एक सार्वजनिक पोर्टफ़ोलियो बन जाता है जिसे कोई भी देख सकता है। व्यक्तिगत ट्रेडर मंच पर सबसे कम परिष्कृत प्रतिभागी है और बाकी सबकी बढ़त की कीमत चुकाता है।
गोपनीय विकल्प
ऑर्डर मंच के प्रोग्राम का एक निजी इनपुट है। भरे जाने से पहले उसे कोई नहीं देखता, और फ़िल किसी ऐसे वॉलेट पर पोज़िशन के रूप में नहीं दिखता जिस पर कोई नज़र रख सके।
इसके लिए क्या आवश्यक है
ऐसा मंच जो इस पृष्ठ के संस्थागत भाग में वर्णित मैचिंग प्रोग्रामों में से कोई एक चलाता हो। व्यक्तिगत मामला छोटे ऑर्डर के साथ वही प्रोग्राम है, इसीलिए संस्थागत अपनाव पहले आता है।
भुगतान और ट्रेज़री अपना पारिश्रमिक प्रकाशित किए बिना ऑन-चेन भुगतान पाएँ
खरीदार: कर्मचारी, ठेकेदार, फ़्रीलांसर
वर्तमान स्थिति
USDC में भुगतान पाने का अर्थ है कि आपका पारिश्रमिक एक सार्वजनिक लेजर पर दर्ज है, व्यावहारिक रूप से आपकी पहचान से जुड़ा हुआ, और उसके साथ उस वॉलेट से बाद में की गई हर खरीद भी। कोई कर्मचारी इसे स्वीकार नहीं करता, इसलिए नियोक्ता इसकी पेशकश नहीं कर सकते।
गोपनीय विकल्प
वेतन एक शील्डेड नोट के रूप में आता है। आप अपने बाकी इतिहास को खोले बिना मकान-मालिक या ऋणदाता के सामने सिद्ध कर सकते हैं कि आपको यह प्राप्त हुआ, और कर के समय अपने लेखाकार को व्यूइंग की सौंप सकते हैं।
इसके लिए क्या आवश्यक है
Rand पर पेरोल चलाने वाला नियोक्ता, और ऐसा वॉलेट जो पूरे खाते के बजाय एक ही नोट का सीमित प्रकटीकरण तैयार कर सके। वॉलेट का अनुभव तय करता है कि यह उपयोग योग्य है या नहीं।
विनियमन, पहचान और अनुपालन पहचान सौंपे बिना पात्रता सिद्ध करें
खरीदार: हर वह व्यक्ति जिसे किसी सेवा का उपयोग करने के लिए जाँच से गुज़रना पड़ता है
वर्तमान स्थिति
जिस सेवा को आपकी आयु सत्यापित करनी होती है, वह आपका पता एकत्र करती है। जिस एक्सचेंज को पुष्टि करनी होती है कि आप प्रतिबंधित नहीं हैं, वह आपके पासपोर्ट की प्रति अनिश्चित काल तक रखता है। अति-संग्रह डिफ़ॉल्ट है क्योंकि विकल्प उपलब्ध नहीं रहा है, और हर रखा गया रिकॉर्ड उसे रखने वाली कंपनी के लिए एक देनदारी है।
गोपनीय विकल्प
जारीकर्ता द्वारा हस्ताक्षरित क्रेडेंशियल एक निजी इनपुट है, और प्रोग्राम केवल वही एक शर्त जाँचता है जो सेवा को चाहिए। रसीद ही उत्तर है, जो जारीकर्ता की कुंजी से बंधी है और किसी अन्य चीज़ से नहीं। यही क्रेडेंशियल इस पृष्ठ के संस्थागत पक्ष पर अनुपालन-द्वार का काम करता है।
इसके लिए क्या चाहिए
ऐसे जारीकर्ता जो क्रेडेंशियल पर उस रूप में हस्ताक्षर करें जिसे गेस्ट प्रोग्राम सत्यापित कर सके, और एक निरस्तीकरण तंत्र, क्योंकि जिस क्रेडेंशियल को निरस्त नहीं किया जा सकता, वह बेचा जाएगा।
बैंकिंग और ऋण आपके अपने अभिलेखों से साख-योग्यता
खरीदार: उधारकर्ता, ऋणदाता
वर्तमान स्थिति
समग्र के बारे में एक अकेला तथ्य स्थापित करने के लिए ऋणदाता महीनों के विवरण माँगता है। उधारकर्ता हर लेनदेन उजागर करता है, और निर्णय हो जाने के बहुत बाद तक विवरण ऋणदाता की प्रणालियों में बने रहते हैं।
गोपनीय विकल्प
स्कोरिंग मॉडल ऋणदाता का प्रोग्राम है, जो प्रकाशित किया जाता है ताकि उधारकर्ता उसे पढ़ सके। विवरण निजी इनपुट हैं। रसीद ही स्कोर है, और ऋणदाता कभी कोई एक लेनदेन नहीं देखता। ऋणदाता का डेटा-दायित्व लगभग शून्य हो जाता है।
इसके लिए क्या चाहिए
जारी करने वाले बैंक या एक्सचेंज द्वारा हस्ताक्षरित विवरण। हस्ताक्षर के बिना, इनपुट वही है जो उधारकर्ता उसे बताता है।
पूँजी बाज़ार सूचना को उजागर किए बिना उस पर व्यापार
खरीदार: पूर्वानुमानकर्ता, विश्लेषक और हेजर, ऐसे मंच पर जो इवेंट-अनुबंध नियमों का पालन करता हो
वर्तमान स्थिति
Polymarket पर, जानकार व्यापारी अपनी बढ़त पर अमल करते ही उसे उजागर कर देता है। ऑर्डर सार्वजनिक है, वॉलेट सार्वजनिक है, और पोज़िशन भरने से पहले ही कीमत व्यापारी के विरुद्ध चली जाती है। जानकार प्रतिभागी दूर रहते हैं, जिससे बाज़ार का उद्देश्य ही विफल हो जाता है।
गोपनीय विकल्प
ऑर्डर बाज़ार के प्रोग्राम के निजी इनपुट हैं। कीमत सूचना को प्रतिबिंबित करती है, यह बताए बिना कि उसे कौन लाया, और कोई पोज़िशन इस बारे में सार्वजनिक दावा नहीं है कि उसका धारक क्या जानता है।
इसके लिए क्या चाहिए
वही बैचिंग अनुशासन जो डार्क पूल में है। एक अकेले छिपे ऑर्डर से आया एक अकेला दृश्य मूल्य-परिवर्तन भी एक संकेत है।
उपभोक्ता और गेमिंग सब कुछ जानने वाले प्लेटफ़ॉर्म के बिना मिलान
खरीदार: डेटिंग, भर्ती, सह-संस्थापक की खोज
वर्तमान स्थिति
हर मिलान उत्पाद सबकी पसंद जानता है, क्योंकि मिलान की गणना उसे ही करनी होती है। पसंदें प्लेटफ़ॉर्म की संपत्ति बन जाती हैं, और अस्वीकृति ऐसी सूचना है जो दूसरे पक्ष तक कभी पहुँचनी ही नहीं थी।
गोपनीय विकल्प
मिलान का नियम एक प्रोग्राम है, जिसमें दोनों पक्षों की पसंदें निजी इनपुट हैं। रसीद बताती है कि मिलान हुआ या नहीं। 'नहीं' से यह पता नहीं चलता कि किस पक्ष ने मना किया, और प्लेटफ़ॉर्म कुछ भी नहीं रखता।
इसके लिए क्या चाहिए
ऐसा प्लेटफ़ॉर्म जो कोई डेटा न रखने को तैयार हो, जो कम से कम उतना ही व्यावसायिक-मॉडल का निर्णय है जितना तकनीकी।
AI और डेटा डेटा दिए बिना उससे कमाई
खरीदार: कोई भी जिसके पास ख़रीदने योग्य डेटा हो
वर्तमान स्थिति
डेटा बेचने का अर्थ है उसकी एक प्रति सौंप देना, और प्रति स्थायी होती है। ख़रीदार के पास फ़ाइल आ जाने के बाद बेचने को कुछ नहीं बचता, इसलिए विक्रेता पहले लेनदेन की कीमत ऐसे तय करता है मानो वही एकमात्र हो, और अधिकांश लेनदेन कभी पूरे नहीं होते।
गोपनीय विकल्प
ख़रीदार की गणना ही प्रोग्राम है, डेटा विक्रेता का निजी इनपुट है, और रसीद ख़रीदार का परिणाम है। ख़रीदार को वही मिलता है जिसके लिए उसने भुगतान किया, और संपत्ति विक्रेता के पास रहती है। वही डेटा कई बार बेचा जा सकता है, क्योंकि वह कभी बाहर नहीं जाता।
इसके लिए क्या चाहिए
डेटा के बजाय डेटा पर गणना की कीमत, और ऐसे ख़रीदार जो वह परिणाम स्वीकार करें जिसकी गणना उन्होंने अपने बुनियादी ढाँचे पर नहीं की। दोनों नई व्यावसायिक परिपाटियाँ हैं।
दस उद्योग जिन तक सार्वजनिक चेन कभी नहीं पहुँचीं
वित्त ने सार्वजनिक ब्लॉकचेन को सबसे पहले अपनाया क्योंकि उसकी परिसंपत्तियाँ पहले से डिजिटल थीं और उसके प्रतिभागी कुछ हद तक प्रकटीकरण सह सकते थे। नीचे के उद्योग ऐसा नहीं कर सकते थे। हर एक ऐसे डेटा पर चलता है जो विनियमित, प्रतिस्पर्धात्मक रूप से संवेदनशील या व्यक्तिगत है, और हर एक में एक महँगी संस्था है जिसका एकमात्र काम उस डेटा के लिए भरोसेमंद होना है। निजी इनपुट पर चलने वाला प्रोग्राम उस संस्था का विकल्प है।
स्वास्थ्य सेवा और जीवन विज्ञान रोगी डेटा को हिलाए बिना नैदानिक साक्ष्य
खरीदार: अस्पताल, दवा कंपनियाँ, अनुबंध अनुसंधान संगठन, भुगतानकर्ता
मूल्य कहाँ रिसता है
रोगी अभिलेख उन्हें रखने वाली संस्था से बाहर नहीं जा सकते, इसलिए कई संस्थाओं में फैले हर अध्ययन पर स्थल-दर-स्थल बातचीत होती है, और जो साक्ष्य तैयार हो सकते थे उनमें से अधिकांश कभी तैयार नहीं होते। पहचान-निष्कासन में सूचना की हानि भी होती है और व्यवहार में उसे उलटा भी जा सकता है। जो दवा कंपनी अपनी यौगिक लाइब्रेरी को किसी साझेदार के लक्ष्य मॉडल के विरुद्ध स्क्रीन करना चाहती है, उसे एक या दूसरी संपत्ति उजागर करनी ही पड़ती है।
क्या बदलता है
परीक्षण का एंडपॉइंट या समूह का कोई सांख्यिकीय माप एक प्रोग्राम है जो सभी स्थलों पर चलता है, जिसमें प्रत्येक स्थल के अभिलेख निजी इनपुट हैं और रसीद परिणाम है। यौगिक लाइब्रेरी और लक्ष्य मॉडल एक ही स्क्रीनिंग प्रोग्राम के दो निजी इनपुट हैं, और कोई भी पक्ष दूसरे की संपत्ति नहीं देखता। रसीद यह प्रमाण भी साथ रखती है कि पूर्व-पंजीकृत प्रोटोकॉल का पालन किया गया, और नियामक वास्तव में यही दस्तावेज़ चाहता है।
बीमा बीमित के पास रहने वाले डेटा पर अंडरराइटिंग और दावे
खरीदार: बीमाकर्ता, पुनर्बीमाकर्ता, ब्रोकर, मैनेजिंग जनरल एजेंट
मूल्य कहाँ रिसता है
अंडरराइटिंग में आवेदक को सब कुछ उजागर करना पड़ता है ताकि बीमाकर्ता एक संख्या की गणना कर सके। सार्वजनिक चेन पर पैरामीट्रिक उत्पाद यह प्रकाशित कर देते हैं कि किसके पास कौन-सी पॉलिसी है और प्रत्येक पर कितना जोखिम है। पुनर्बीमा के लिए बही की एक प्रति सौंपनी पड़ती है। और कई बीमाकर्ताओं में फैली धोखाधड़ी उनमें से किसी को भी नहीं दिखती, उसी कारण से जिससे कई बैंकों में फैली धोखाधड़ी नहीं दिखती।
क्या बदलता है
जोखिम स्कोर आवेदक के निजी अभिलेखों पर चलने वाला एक प्रोग्राम है, और बीमाकर्ता को स्कोर मिलता है। पैरामीट्रिक भुगतान एक प्रमाण के भीतर ओरेकल की रीडिंग से ट्रिगर होता है, पॉलिसीधारक या जोखिम को प्रकाशित किए बिना। पुनर्बीमाकर्ता किसी पोर्टफ़ोलियो की कीमत उसकी प्रति से नहीं, बल्कि उसके बारे में प्रमाणों से तय करता है, और बीमाकर्ताओं के बीच धोखाधड़ी की जाँच एक ऐसे जॉइन के रूप में चलती है जिससे किसी भी पक्ष का डेटा बाहर नहीं जाता।
ऊर्जा और कमोडिटी संयंत्र को उजागर किए बिना बिजली, कार्बन और कमोडिटी बाज़ार
खरीदार: यूटिलिटी कंपनियाँ, ऊर्जा व्यापारी, ग्रिड ऑपरेटर, कार्बन रजिस्ट्रियाँ, कमोडिटी हाउस
मूल्य कहाँ रिसता है
किसी यूटिलिटी के ट्रेडिंग वॉल्यूम से उसके संयंत्रों की उपलब्धता और हेजिंग स्थिति का पता चल जाता है, इसलिए द्विपक्षीय बिजली अनुबंधों पर बातचीत निजी तौर पर होती है और उनका निपटान धीरे-धीरे होता है। संयंत्र-स्तर के उत्सर्जन आँकड़े प्रतिस्पर्धा की दृष्टि से संवेदनशील होते हैं, इसलिए रिपोर्टिंग समेकित रूप में होती है और उसका सत्यापन नहीं किया जा सकता। क्षमता और संतुलन नीलामियाँ ऑपरेटर चलाता है और उन्हें भरोसे पर माना जाता है। कार्बन क्रेडिट की उत्पत्ति को कोई रजिस्ट्री तब तक सिद्ध नहीं कर सकती जब तक वह परियोजना के प्रतिपक्षों को उजागर न करे।
क्या बदलता है
क्षमता, संतुलन और द्विपक्षीय बाज़ार सत्यापन-योग्य आवंटन वाले सीलबंद-बोली प्रोग्रामों के रूप में चलते हैं। कोई उत्पादक संयंत्र-स्तर के आँकड़े प्रकाशित किए बिना सिद्ध करता है कि उसका उत्सर्जन किसी नियम को पूरा करता है, और कोई रजिस्ट्री परियोजना की आपूर्ति श्रृंखला का खुलासा किए बिना किसी क्रेडिट की उत्पत्ति सिद्ध करती है। कमोडिटी व्यापार वित्त भी उसी संरचना का पालन करता है जो नीचे व्यापार वित्त वाले उदाहरण में है।
रियल एस्टेट खरीदार के सार्वजनिक रिकॉर्ड के बिना संपत्ति, किराया और बंधक ऋण
खरीदार: रियल एस्टेट फंड, बंधक ऋणदाता, टाइटल कंपनियाँ, संपत्ति प्रबंधक
मूल्य कहाँ रिसता है
सार्वजनिक चेन पर टोकनीकृत संपत्ति हर धारक और हर वितरण का खुलासा कर देती है। बंधक ऋण की अंडरराइटिंग में उधारकर्ता को अपनी पूरी वित्तीय जानकारी ऋणदाता को सौंपनी पड़ती है, जो उसे अपने पास रखता है। कोई फंड जब कोई पोजीशन बनाता है तो हर खरीद से उसका संकेत मिल जाता है, और शेष परिसंपत्तियों की कीमत उसी के अनुसार बदल जाती है।
क्या बदलता है
किराया और वितरण शील्डेड नोट्स के रूप में प्रवाहित होते हैं, जिनकी व्यूइंग कुंजियाँ लेखा परीक्षक और कर प्राधिकरण के पास होती हैं। ऋण-वहन क्षमता निजी आय पर चलने वाला एक प्रोग्राम है, और ऋणदाता को फ़ाइल के बजाय निर्णय मिलता है। कोई फंड ऐसे प्रोग्राम के माध्यम से अधिग्रहण करता है जो उसके संचय का प्रसारण नहीं करता। यह नामितियों के माध्यम से खरीदने का ऑनचेन समतुल्य है, जिसमें नियामक को खुलासा अंतर्निहित है।
सरकार और सार्वजनिक क्षेत्र खुलासे के बजाय प्रमाणों के साथ खरीद, कर और सांख्यिकी
खरीदार: राजकोष, खरीद एजेंसियाँ, कर प्राधिकरण, सांख्यिकी कार्यालय
मूल्य कहाँ रिसता है
सीलबंद निविदा का सत्यापन वही एजेंसी करती है जिसने उसे चलाया, और हारने वाले बोलीदाता उसी पक्ष पर संदेह करते हैं। खुली निविदा आपूर्तिकर्ताओं को आपस में तालमेल बिठाने देती है। कर अनुपालन के लिए आय का पूरा खुलासा आवश्यक है, और आधिकारिक सांख्यिकी के लिए सांख्यिकी कार्यालय को हर उत्तरदाता के कच्चे विवरण एकत्र करके रखने पड़ते हैं, जो एक दायित्व भी है और एक निशाना भी।
क्या बदलता है
खरीद सार्वजनिक रूप से सत्यापन-योग्य आवंटन वाले सीलबंद-बोली प्रोग्राम के रूप में चलती है, जिससे हारने वाले बोलीदाता विजेता बोली देखे बिना जाँच सकते हैं कि नियम लागू किया गया था। करदाता सिद्ध करता है कि निजी आय पर गणना किया गया कर सही है और उसका भुगतान हो चुका है। सांख्यिकी कार्यालय निजी विवरणों से एक समग्र आँकड़ा निकालता है और उसे प्रमाण के साथ प्रकाशित करता है, विवरणों को कभी अपने पास रखे बिना। चुनाव ऊपर दिए गए शासन संबंधी उदाहरणों में आते हैं।
विज्ञापन और मीडिया डेटा रिसाव के बिना विज्ञापन नीलामियाँ, ऑडिट विवाद के बिना रॉयल्टी
खरीदार: प्रकाशक, विज्ञापनदाता, विज्ञापन एक्सचेंज, अधिकार धारक, स्ट्रीमिंग प्लेटफ़ॉर्म
मूल्य कहाँ रिसता है
मात्रा के हिसाब से प्रोग्रामेटिक विज्ञापन अर्थव्यवस्था में व्यक्तिगत डेटा का सबसे बड़ा रिसाव है: हर इंप्रेशन हर बोलीदाता को एक प्रोफ़ाइल भेजता है, और हर बोली एक्सचेंज को दिखाई देती है। निजता संबंधी विनियमन कोई विकल्प दिए बिना इस मॉडल को ध्वस्त कर रहा है। इसके अलावा, प्लेटफ़ॉर्म द्वारा अधिकार धारकों को दिए जाने वाले रॉयल्टी विवरणों का सत्यापन नहीं हो सकता, और उनके बाद होने वाले ऑडिट विवाद व्यवसाय करने की लागत बन गए हैं।
क्या बदलता है
नीलामी निजी बोलियों और एक निजी प्रोफ़ाइल पर चलने वाला प्रोग्राम है, और रसीद में एक विजेता और एक कीमत होती है। कोई प्रोफ़ाइल उपयोगकर्ता के पास से बाहर नहीं जाती और कोई बोली बोलीदाता के पास से बाहर नहीं जाती। रॉयल्टी की गणना निजी प्ले काउंट से ऐसे प्रमाण के साथ होती है जिसे अधिकार धारक सत्यापित कर सकता है, जिससे ऑडिट की जगह एक जाँच ले लेती है।
दूरसंचार अंतर-वाहक निपटान और स्पेक्ट्रम नीलामियाँ
खरीदार: वाहक, टावर और इन्फ्रास्ट्रक्चर कंपनियाँ, नियामक
मूल्य कहाँ रिसता है
रोमिंग और इंटरकनेक्ट निपटान उन कॉल और डेटा रिकॉर्डों पर निर्भर करता है जिन्हें हर वाहक रखता है और कोई भी साझा नहीं करेगा, इसलिए ट्रैफ़िक के बहुत बाद बातचीत से विवाद सुलझाए जाते हैं। स्पेक्ट्रम नीलामियाँ नियामक के आदेश से सीलबंद होती हैं, और आवंटन को भरोसे पर स्वीकार किया जाता है।
क्या बदलता है
निपटान दोनों वाहकों के निजी रिकॉर्डों पर चलने वाला प्रोग्राम है, और रसीद में शुद्ध राशि के साथ यह प्रमाण होता है कि उसकी गणना सहमत नियम से की गई। स्पेक्ट्रम और इन्फ्रास्ट्रक्चर नीलामियाँ सत्यापन-योग्य आवंटन वाले सीलबंद-बोली प्रोग्रामों के रूप में चलती हैं। नेटवर्क-साझाकरण समझौते, जिनमें हर ऑपरेटर का ट्रैफ़िक व्यावसायिक रूप से संवेदनशील होता है, उसी संरचना का पालन करते हैं।
व्यापार वित्त और लॉजिस्टिक्स दोहरी गिरवी के बिना इनवॉइस वित्तपोषण, श्रृंखला उजागर किए बिना साख-पत्र
खरीदार: व्यापार वित्त बैंक, इनवॉइस वित्तपोषक, निर्यातक, फ्रेट फ़ॉरवर्डर, बीमाकर्ता
मूल्य कहाँ रिसता है
प्राप्य राशियों का दोहरा वित्तपोषण अरबों डॉलर की एक बार-बार होने वाली धोखाधड़ी है, क्योंकि कोई भी ऋणदाता यह नहीं देख सकता कि किसी अन्य ऋणदाता ने उसी इनवॉइस पर पहले ही अग्रिम दे दिया है या नहीं। साख-पत्र पूरी व्यापार श्रृंखला को उसमें शामिल हर बैंक के सामने उजागर कर देता है। शिपिंग दस्तावेज़ों की शर्तों से जाँच हाथ से की जाती है, इसीलिए व्यापार वित्त का निपटान दिनों में होता है।
क्या बदलता है
ऋणदाता निजी प्रतिबद्धताओं की रजिस्ट्री के विरुद्ध किसी इनवॉइस की जाँच ऐसे प्रमाण के साथ करता है कि उस पर कोई पूर्व दावा मौजूद नहीं है, और किसी ऋणदाता का खाता उजागर नहीं होता। साख-पत्र की शर्तें निजी शिपिंग दस्तावेज़ों के विरुद्ध पूरी होना सिद्ध किया जाता है, और रसीद भुगतान जारी कर देती है। यह संरचना बैंकिंग उदाहरणों वाला अंतर-संस्थागत जोड़ ही है, जिसे एक ऐसे बाज़ार पर लागू किया गया है जो इसकी प्रतीक्षा कर रहा था।
पेशेवर सेवाएँ सीलबंद डेटा रूम से ड्यू डिलिजेंस
खरीदार: M&A सलाहकार, प्राइवेट इक्विटी, विधि फ़र्में, ऑडिट फ़र्में
मूल्य कहाँ रिसता है
ड्यू डिलिजेंस के लिए डेटा रूम को हर बोलीदाता के लिए खोलना पड़ता है, उनके लिए भी जो नहीं जीतेंगे और उनके लिए भी जो लक्षित कंपनी के प्रतिस्पर्धी हैं। ऑडिट राय के लिए लेखा परीक्षक को हर लेनदेन अपने पास रखना पड़ता है। दोनों खुलासे इसलिए किए जाते हैं क्योंकि देखे बिना सत्यापन का कोई तरीका नहीं था।
क्या बदलता है
बोलीदाता राजस्व, ग्राहक-छीजन, ग्राहक संकेंद्रण और कोवेनेंट अनुपालन का सत्यापन लक्षित कंपनी के निजी खातों पर गणना किए गए प्रमाणों के रूप में करता है, और खाता-बही के बजाय उत्तर जानता है। ऑडिट परीक्षण खाता-बही पर प्रोग्रामों के रूप में चलते हैं, इस प्रमाण के साथ कि हर परीक्षण सफल रहा। क्या खुलासा होगा, यह बोलीदाता नहीं बल्कि विक्रेता तय करता है, और खुलासा एक प्रति नहीं बल्कि एक रसीद होता है।
मानव पूँजी किसी का पेरोल प्रकाशित किए बिना वेतन बेंचमार्किंग और योग्यता जाँच
खरीदार: HR विभाग, पारिश्रमिक सलाहकार, भर्तीकर्ता, विश्वविद्यालय, नियामक
मूल्य कहाँ रिसता है
वेतन बेंचमार्क केवल इसलिए मौजूद है क्योंकि एक सलाहकार हर प्रतिभागी का पेरोल एकत्र करता है। वेतन-अंतर रिपोर्ट के लिए नियामक को मूल आँकड़े अपने पास रखने पड़ते हैं या कंपनी पर भरोसा करना पड़ता है। रोज़गार और डिग्री सत्यापन किसी उम्मीदवार का पूरा इतिहास हर पूछने वाले को सौंप देता है।
क्या बदलता है
बेंचमार्क कंपनियों के निजी पेरोल पर चलने वाला एक प्रोग्राम है, और प्रत्येक प्रतिभागी को आँकड़ा प्राप्त होता है, जबकि कोई भी पेरोल बाहर नहीं जाता। वेतन-अंतर का आँकड़ा उसके पीछे के डेटा को प्रकाशित किए बिना नियामक के समक्ष सिद्ध किया जाता है। डिग्री और रोज़गार की जाँच जारीकर्ता द्वारा हस्ताक्षरित चयनात्मक प्रकटीकरण हैं, जो ऊपर दिए गए पहचान वाले मामले जैसी ही क्रेडेंशियल संरचना है।
स्थापित उत्पाद: जब किसी मौजूदा उत्पाद की कॉल गोपनीय हों तो क्या बदलता है
Ethereum के सबसे बड़े एप्लिकेशनों में पैटर्न एक जैसा है। जहाँ भी कोई उत्पाद ऑफ़चेन सॉल्वर, रिलेयर, कीपर या सीक्वेंसर पर निर्भर है, वहाँ पारदर्शिता की कमी को भरोसे से पूरा किया गया। जिस व्यवसाय के पास पहले से उपयोगकर्ता और राजस्व हैं, उसके लिए गोपनीय संस्करण हर दृष्टि से बेहतर है, और इसीलिए स्थापित उत्पाद सबसे अंत में नहीं, सबसे पहले अपनाने वाले हैं।
पूँजी बाज़ार Uniswap, Curve, Balancer
मूल्य कहाँ रिसता है
हर स्वैप निष्पादित होने से पहले दिखाई देता है, और सैंडविच हमलों के माध्यम से एक अरब डॉलर से अधिक निकाला जा चुका है। हर लिक्विडिटी पोज़िशन एक्सपोज़र का सार्वजनिक वक्तव्य है। इस मंच के उपयोगकर्ता इसके सबसे कमज़ोर प्रतिभागी हैं, और बाकी सबके लाभ की कीमत वही चुकाते हैं।
क्या बदलता है
ऑर्डर निजी होते हैं, इसलिए सैंडविच करने के लिए कुछ नहीं रहता। लेकिन स्वचालित मार्केट मेकर की कीमत उसके रिज़र्व से तय होती है, इसलिए ट्रेड छिपाने का अर्थ है या तो उन्हें बैच में करके शुद्ध परिणाम प्रकाशित करना, या ओरेकल से कीमत लेकर कर्व का उपयोग केवल शेष असंतुलन के लिए करना। गोपनीय AMM एक बैच-आधारित या ओरेकल-मूल्यित मंच है, और उत्पाद केवल एक नई सुविधा पाने के बजाय अपना स्वरूप ही बदल लेता है।
बैंकिंग और ऋण Aave, Compound, Morpho
मूल्य कहाँ रिसता है
संपार्श्विक, हेल्थ फ़ैक्टर और परिसमापन मूल्य सार्वजनिक हैं। परिसमापन बोनस के लिए बॉट लेटेंसी पर प्रतिस्पर्धा करते हैं, और बड़े उधारकर्ताओं को वे प्रतिभागी सीमा की ओर धकेलते हैं जो ठीक-ठीक देख सकते हैं कि वह सीमा कहाँ है।
क्या बदलता है
पोज़िशन निजी स्टेट बन जाती हैं। परिसमापन ओरेकल मूल्य पर अपर्याप्त संपार्श्विकता का प्रमाण है, और कीपरों को देखने के बजाय सिद्ध करने के लिए पारिश्रमिक मिलता है। संभावित बाज़ार का विस्तार उन उधारकर्ताओं तक होता है जो अभी दूर रहते हैं।
बैंकिंग और ऋण MakerDAO और Sky
मूल्य कहाँ रिसता है
वॉल्ट की पोज़िशन सार्वजनिक हैं, और दरों पर गवर्नेंस मतदान भी सार्वजनिक हैं, इसलिए बड़े धारक मतदान समाप्त होने से पहले ही बाज़ार को अपने इरादों का संकेत दे देते हैं।
क्या बदलता है
वॉल्ट को निजी ऋण वाला व्यवहार मिलता है, और दर पर मतदान सार्वजनिक गणना वाला एक गुप्त मतपत्र बन जाता है।
पूँजी बाज़ार CoW Swap, UniswapX, 1inch Fusion
मूल्य कहाँ रिसता है
ये मंच इसलिए मौजूद हैं क्योंकि मेमपूल सार्वजनिक है। उपयोगकर्ता इंटेंट पर हस्ताक्षर करते हैं और सॉल्वर उन्हें पूरा करने के लिए ऑफ़चेन प्रतिस्पर्धा करते हैं, जिसका अर्थ है कि उपयोगकर्ता अपने ऑर्डर फ़्लो के लिए सॉल्वर पर भरोसा करता है, और सॉल्वर के निष्पादन का सत्यापन नहीं किया जा सकता।
क्या बदलता है
सीलबंद इंटेंट के विरुद्ध बैच निष्पादन एक ऐसा प्रोग्राम बन जाता है जिसे चेन चलाती और सिद्ध करती है। व्यवसाय मॉडल बना रहता है; भरोसे की धारणा नहीं।
बाज़ार अवसंरचना Flashbots और MEV-Boost
मूल्य कहाँ रिसता है
प्रस्तावक-बिल्डर पृथक्करण एक पठनीय मेमपूल से निपटने का विस्तृत उपाय है। सर्चर देखते हैं, बिल्डर क्रम तय करते हैं, वैलिडेटर क्रम तय करने का अधिकार बेचते हैं, और निकाला गया मूल्य उपयोगकर्ताओं से आता है।
क्या बदलता है
एक ट्रांसफ़र या कॉल Rand के मेमपूल में एक प्रमाण के रूप में पहुँचता है। राशियाँ, पक्ष और कॉल के इनपुट कभी उसमें थे ही नहीं, इसलिए बिल्डर के पास पढ़ने और आगे निकलकर ट्रेड करने के लिए कुछ नहीं होता। मेमपूल स्वयं एन्क्रिप्टेड नहीं है, और ब्लॉक का लीडर अब भी अपने पास मौजूद चीज़ों का क्रम चुनता है: बदलाव यह है कि क्रम प्रमाणों का होता है, पठनीय इरादे का नहीं। Shutter का एन्क्रिप्टेड मेमपूल Ethereum पर वहाँ तक पहुँचने का वर्तमान प्रयास है।
गवर्नेंस Snapshot, Tally, Compound Governor
मूल्य कहाँ रिसता है
हर वोट सार्वजनिक और सत्यापन-योग्य है, जो ठीक वही गुण है जिसकी वोट खरीदने वाले को ज़रूरत होती है। Votium और Curve युद्ध वही बाज़ार हैं जिसे पारदर्शिता ने जन्म दिया।
क्या बदलता है
सार्वजनिक गणना वाला गुप्त मतपत्र DAO गवर्नेंस को टोकन अर्थशास्त्र में किसी भी समायोजन से अधिक बदलता है, क्योंकि मतदाता अब यह सिद्ध नहीं कर सकता कि उसने कैसे वोट दिया और इसलिए उसे बेच नहीं सकता।
पूँजी बाज़ार Polymarket और Azuro
मूल्य कहाँ रिसता है
ऑर्डर फ़्लो सार्वजनिक है, इसलिए वास्तविक जानकारी रखने वाला कोई भी व्यक्ति उस पर कार्य करते ही उसे उजागर कर देता है, और उसका ऑर्डर पूरा होने से पहले ही बाज़ार उसके विरुद्ध चला जाता है।
क्या बदलता है
निजी ऑर्डर जानकार प्रतिभागियों को अपनी बढ़त उजागर किए बिना ट्रेड करने देते हैं, और यही वह स्थिति है जिसमें प्रेडिक्शन मार्केट वास्तव में जानकारी को एकत्र करता है।
भुगतान और ट्रेज़री Safe
मूल्य कहाँ रिसता है
हर हस्ताक्षरकर्ता, हर थ्रेशोल्ड और कतार में लगा हर लेनदेन दिखाई देता है। ट्रेज़री धीमी गति से चलती हैं क्योंकि हर गतिविधि की घोषणा बाज़ार और विरोधियों के सामने पहले से हो जाती है।
क्या बदलता है
हस्ताक्षर नीति एक प्रोग्राम है, अनुमोदन निजी इनपुट हैं, और रसीद एक अधिकृत ट्रांसफ़र है। यही वह नियंत्रण वातावरण है जिसकी एक कॉर्पोरेट ट्रेज़रर किसी बैंक से अपेक्षा करता है।
विनियमन, पहचान और अनुपालन ENS
मूल्य कहाँ रिसता है
रिवर्स रिज़ॉल्यूशन एक वॉलेट को एक नाम से जोड़ता है, और उस नाम के माध्यम से उस वॉलेट द्वारा कभी किए गए हर लेनदेन से।
क्या बदलता है
एक निजी लुकअप संबंध प्रकाशित किए बिना प्रश्न का उत्तर देता है, जिससे यह बदल जाता है कि कोई नाम अपने धारक के बारे में क्या प्रकट करता है।
भुगतान और ट्रेज़री स्टेबलकॉइन पेरोल और भुगतान
मूल्य कहाँ रिसता है
Sablier स्ट्रीम, Request इनवॉइस और साधारण USDC ट्रांसफ़र, सभी राशि, पक्षों और समय-सारणी को प्रकाशित करते हैं। पारिश्रमिक और आपूर्तिकर्ता शर्तें जानकारी की वे दो श्रेणियाँ हैं जिन्हें कोई भी कंपनी सार्वजनिक लेजर पर नहीं रखेगी।
क्या बदलता है
शील्डेड स्टेबलकॉइन के गोपनीय ट्रांसफ़र, लेखाकार के लिए सीमित दायरे वाली व्यूइंग की के साथ। Rand के पास शील्डेड स्टेबलकॉइन पहले से है; पेरोल प्रोग्राम उसके ऊपर की एक पतली परत है।
उपभोक्ता और गेमिंग OpenSea, Blur, NFT ऋण
मूल्य कहाँ रिसता है
Blur पर नीलामी की अधिकांश गतिशीलता पारदर्शिता का दोहन है: बोलियाँ दिखाई देती हैं, इसलिए अंतिम बोलीदाता जीतता है और पहला बोलीदाता मात्र जानकारी बनकर रह जाता है।
क्या बदलता है
सीलबंद बोलियाँ और विजेता का चयन करने वाला एक प्रोग्राम। विक्रेता मूल्य का अधिक हिस्सा प्राप्त करते हैं और बोलीदाता समय के बजाय मूल्यांकन पर प्रतिस्पर्धा करते हैं।
बाज़ार अवसंरचना Lido, EigenLayer, रीस्टेकिंग
मूल्य कहाँ रिसता है
वैलिडेटर और ऑपरेटर का अर्थशास्त्र सार्वजनिक है, साथ ही यह भी कि कौन किसे डेलिगेट करता है और प्रत्येक ऑपरेटर कितना स्लैशिंग जोखिम वहन करता है।
क्या बदलता है
डेलिगेशन एक स्टेकिंग प्रोग्राम का निजी इनपुट बन जाता है। बदलाव वास्तविक है पर सीमित, और इसे इसलिए सूचीबद्ध किया गया है ताकि पाठक अपना आकलन संतुलित कर सके: पारदर्शी चेन का हर उत्पाद गोपनीयता से उल्लेखनीय रूप से बेहतर नहीं होता।
नई श्रेणियाँ: ऐसे उत्पाद जिन्हें न पारदर्शी चेन बना सकती थी, न भरोसेमंद ऑपरेटर
पिछला खंड मौजूदा उत्पादों को बेहतर बनाने के बारे में है। यह खंड अलग है। इनमें से हर एक दोनों दुनियाओं में अवरुद्ध था: सार्वजनिक चेन पर इसलिए कि वे कुछ नहीं छिपातीं, और पारंपरिक संस्थानों में इसलिए कि किसी न किसी पर सब कुछ देखने का भरोसा करना पड़ता है। निजी इनपुट पर प्रमाण पहला ऐसा तंत्र है जो इन दोनों में से कोई नहीं है, और इनमें से हर एक ऐसा बाज़ार है जिसका कोई आपूर्तिकर्ता नहीं था।
पूँजी बाज़ार ऐसा डार्क पूल जिसे ग्राहक प्रोग्राम कर सकें
बाज़ार ने इसे कभी क्यों नहीं बनाया
डार्क पूल इसलिए डार्क होता है क्योंकि ऑर्डर बुक एक विश्वसनीय ऑपरेटर रखता है, और कोई भी ऑपरेटर उस बुक के भीतर किसी क्लाइंट का स्वामित्व वाला कोड नहीं चलाता। सार्वजनिक चेन किसी का भी कोड चला देगी, पर वह बुक को डार्क नहीं रख सकती। इन दोनों गुणों के लिए अलग-अलग संस्थाओं की आवश्यकता थी, और कोई भी संस्था दोनों एक साथ नहीं दे सकती थी।
अर्थशास्त्र में क्या बदलता है
Rand पर प्रोग्राम सार्वजनिक कोड है जो निजी इनपुट पर चलता है। एक फ़ंड अपना मैचिंग लॉजिक डिप्लॉय करता है, ऐसे ऑर्डर जमा करता है जिन्हें केवल वही लॉजिक देख सकता है, और चेन यह सिद्ध करती है कि लॉजिक चला। ऑपरेटर, और वह भरोसा जो ऑपरेटर के लिए आवश्यक था, दोनों वैल्यू चेन से हट जाते हैं।
विनियमन, पहचान और अनुपालन ऐसा ट्रेडिंग स्थल जो बाज़ार के लिए निजी और नियामक के लिए पारदर्शी हो
बाज़ार ने इसे कभी क्यों नहीं बनाया
पारदर्शी चेन सबके लिए पारदर्शी होती हैं, प्रतिस्पर्धियों के लिए भी। मिक्सर सबके लिए अपारदर्शी होते हैं, नियामकों के लिए भी। बीच की स्थिति, यानी बाज़ार के लिए निजी और डिज़ाइन से ही किसी अधिकृत लेखा-परीक्षक के लिए खुली, के लिए एक सीमित प्रकटीकरण प्रिमिटिव चाहिए जो इन दोनों में से किसी श्रेणी के पास नहीं था।
अर्थशास्त्र में क्या बदलता है
व्यूइंग कुंजियाँ, जो किसी बैच, किसी प्रतिपक्ष या किसी राशि तक सीमित हों और अंतिम उपयोगकर्ता के बजाय विनियमित ट्रेडिंग स्थल के पास रहें। लेखा-परीक्षक केवल वही खोलता है जिसका नाम सम्मन में है, उससे अधिक कुछ नहीं, और जाँच के दौरान भी क्लाइंट की रणनीति बंद रहती है। अनुपालन ऐसा खर्च नहीं रह जाता जिसे ट्रेडिंग स्थल वहन करता है, बल्कि ऐसी सुविधा बन जाता है जिसे वह बेचता है।
AI और डेटा ऐसा इन्फ़रेंस जिसमें कोई भी पक्ष दूसरे की संपत्ति नहीं देखता
बाज़ार ने इसे कभी क्यों नहीं बनाया
किसी डेटा पर मॉडल चलाने के लिए मॉडल और डेटा का एक ही स्थान पर होना ज़रूरी है, और उस स्थान को नियंत्रित करने वाला दोनों को देख लेता है। अब तक का हर गोपनीयता-संरक्षक विकल्प या तो शोध प्रोटोटाइप रहा है या हार्डवेयर पर लगाया गया दाँव।
अर्थशास्त्र में क्या बदलता है
वेट्स और क्वेरी एक ही प्रोग्राम के दो निजी इनपुट हैं, और रसीद यह सिद्ध करती है कि उत्तर उसी मॉडल से आया जिसकी पहचान उसके कोड हैश से होती है। जहाँ ये मिलते हैं वह स्थान एक प्रूफ़ है, और प्रूफ़ का कोई ऑपरेटर नहीं होता। जो बाज़ार आज बातचीत की लागत के कारण विफल हो जाते हैं, वे सौदे पूरे कर सकते हैं।
AI और डेटा ऐसा बेंचमार्क जिसे दूषित नहीं किया जा सकता
बाज़ार ने इसे कभी क्यों नहीं बनाया
सार्वजनिक टेस्ट सेट प्रशिक्षण डेटा में रिस जाता है। निजी टेस्ट सेट के लिए या तो मूल्यांकनकर्ता पर मॉडल के मामले में भरोसा करना पड़ता है या लैब पर स्कोर के मामले में। बेंचमार्क या तो दूषित रहे हैं या असत्यापनीय, और ख़रीदार इन्हीं दोनों में से चुनते आए हैं।
अर्थशास्त्र में क्या बदलता है
हार्नेस सार्वजनिक कोड है, टेस्ट सेट और मॉडल निजी इनपुट हैं, और रसीद स्कोर को हार्नेस के कोड हैश और टेस्ट सेट की कमिटमेंट से बाँधती है। स्कोर सत्यापनीय है और प्रश्न कभी प्रकाशित नहीं होते। मूल्यांकन एक ऐसी सेवा बन जाता है जिसका उत्पाद टिकाऊ है।
गवर्नेंस ऐसा वोट जिसे ख़रीदा नहीं जा सकता
बाज़ार ने इसे कभी क्यों नहीं बनाया
ऑनचेन गवर्नेंस इसलिए सत्यापनीय है क्योंकि मतपत्र सार्वजनिक होते हैं, और सार्वजनिक मतपत्र ऐसी रसीद है जिसके बदले ख़रीदार भुगतान कर सकता है। हर DAO इसके साथ जीता आया है, क्योंकि विकल्प के लिए सत्यापनीयता छोड़नी पड़ती प्रतीत होती थी।
अर्थशास्त्र में क्या बदलता है
मतपत्रों के बजाय गणना सिद्ध की जाती है। मतदाता किसी ख़रीदार को यह नहीं दिखा सकता कि उसने कैसे वोट दिया, इसलिए भुगतान को वोट देने की शर्त से नहीं बाँधा जा सकता, इसलिए कोई बाज़ार नहीं बनता।
साइबर सुरक्षा ऐसा बग बाउंटी जिसका भुगतान प्रूफ़ पर होता है, विवरण सौंपे जाने से पहले
बाज़ार ने इसे कभी क्यों नहीं बनाया
किसी कमज़ोरी का साक्ष्य स्वयं वह कमज़ोरी ही है। प्रकटीकरण के लिए हमेशा किसी एक दिशा में भरोसे की आवश्यकता रही है, और इसी कारण बाउंटी धीमे और विवादित होते हैं।
अर्थशास्त्र में क्या बदलता है
लक्ष्य गेस्ट के भीतर चलता है, खोज एक निजी इनपुट है, और रसीद यह सिद्ध करती है कि लक्ष्य एक टूटी हुई स्थिति तक पहुँचा। विक्रेता का बाउंटी रसीद पर निपटता है और विवरण उसके बाद उसी विक्रेता को उसकी कुंजी के अंतर्गत सौंपे जाते हैं। शोधकर्ता और विक्रेता के बीच ही रहने वाले प्रकटीकरण के दोनों पक्षों से प्रतिपक्ष जोखिम हट जाता है।
बैंकिंग और ऋण ऐसा लिक्विडेशन जिसका कोई शिकार नहीं कर सकता
बाज़ार ने इसे कभी क्यों नहीं बनाया
किसी लेंडिंग प्रोटोकॉल को लिक्विडेशन शुरू करने के लिए किसी की ज़रूरत होती है, और सार्वजनिक चेन पर उस व्यक्ति को पोज़िशन देखनी पड़ती हैं। पोज़िशन देख पाना और उनका शिकार कर पाना एक ही बात है।
अर्थशास्त्र में क्या बदलता है
एक कीपर पोज़िशन जाने बिना यह सिद्ध करता है कि ओरेकल मूल्य पर वह पोज़िशन घाटे में है। ट्रिगर को दृश्यता से अलग कर दिया जाता है, जो कोई पारदर्शी प्रणाली नहीं कर सकती थी, और बाज़ार उन उधारकर्ताओं के लिए खुल जाता है जो आज भाग लेने से इनकार करते हैं।
पूँजी बाज़ार ऐसा स्टॉप-लॉस जिसका कोई शिकार नहीं कर सकता
बाज़ार ने इसे कभी क्यों नहीं बनाया
पारदर्शी चेन पर स्टॉप-लॉस एक प्रकाशित निमंत्रण है: ट्रिगर मूल्य दिखाई देता है, इसलिए बाज़ार उसे वहाँ तक धकेलता है और ऑर्डर सबसे बुरे क्षण में भरता है। सशर्त ऑर्डर आज़माने वाले हर ऑनचेन ट्रेडिंग स्थल पर स्टॉप हंटिंग होती है, और इसका जवाब उन्हें एक विश्वसनीय ऑपरेटर के साथ ऑफ़चेन रखना रहा है, जबकि चेन का उद्देश्य ठीक इसी को हटाना था।
अर्थशास्त्र में क्या बदलता है
सीमा एक निजी इनपुट है, मूल्य गेस्ट के भीतर सत्यापित एक सार्वजनिक ओरेकल रीडिंग है, और रसीद एक वैध ऑर्डर है जो केवल तभी चलता है जब शर्त पूरी हो। ट्रिगर चलने से पहले उसे कोई नहीं देखता, और यदि वह कभी नहीं चलता तो कोई सिद्ध नहीं कर सकता कि वह था। टेक-प्रॉफ़िट, ट्रेलिंग स्टॉप और सार्वजनिक मूल्यों पर आधारित नियम वाली हर रणनीति इसी संरचना का अनुसरण करती है, जिससे एल्गोरिदमिक निष्पादन ब्रोकर द्वारा बेची जाने वाली सेवा से बदलकर क्लाइंट द्वारा डिप्लॉय किया जाने वाला प्रोग्राम बन जाता है।
बाज़ार अवसंरचना ऐसा मेमपूल जिसमें फ़्रंट-रन करने के लिए कोई ऑर्डर नहीं
बाज़ार ने इसे कभी क्यों नहीं बनाया
किसी लेन-देन को निष्पादित होने के लिए दिखाई देना पड़ता है, और दिखाई देते ही उसके इर्द-गिर्द ट्रेडिंग की जा सकती है। Ethereum पर एन्क्रिप्टेड मेमपूल बाद में जोड़े गए समाधान हैं जो सही क्षण पर डिक्रिप्ट करने के लिए एक समिति पर निर्भर रहते हैं।
अर्थशास्त्र में क्या बदलता है
Rand पर कॉल निजी इनपुट पर एक प्रूफ़ है। जो मेमपूल तक पहुँचता है वह पहले से तय हो चुका होता है, और जिन इनपुट ने उसे तय किया वे वहाँ कभी थे ही नहीं। मेमपूल एन्क्रिप्टेड नहीं है: कॉल का प्रोग्राम और उसके आठ आउटपुट शब्द सार्वजनिक हैं, और लीडर लेन-देन को अपनी इच्छा से क्रमबद्ध करता है। क्रम अब भी एक तथ्य है, पर वह प्रूफ़ के बारे में तथ्य है, ऐसे ऑर्डरों के बारे में नहीं जिन्हें कोई पढ़ सके, इसलिए दोहन करने वाली परत के पास काम करने को बहुत कम बचता है।
आज एक Rand प्रोग्राम निजी इनपुट और आठ सार्वजनिक आउटपुट शब्दों वाला एक छोटा RISC-V गेस्ट है, और किसी कॉल के आउटपुट प्रभाव नहीं बल्कि डेटा होते हैं: कोई प्रोग्राम स्वयं मूल्य स्थानांतरित नहीं कर सकता। ऊपर दिए गए उपयोग-मामले बताते हैं कि यह मॉडल किन चीज़ों को समर्थन देने के लिए बनाया गया है। इनमें से कई के लिए बड़े गेस्ट, गेस्ट द्वारा पढ़ा जा सकने वाला ओरेकल, या सीमित दायरे वाली व्यूइंग की चाहिए, जो अभी उपलब्ध नहीं है। डेवलपर दस्तावेज़ सटीक रूप से बताते हैं कि वर्तमान चेन पर क्या काम करता है, और किसी निर्माण का मूल्यांकन करने वाले पाठकों को वहीं से शुरुआत करनी चाहिए।